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Neuausrichtungen der Beteiligungen in Asien
Sehr geehrte Mandanten/in, liebe Investoren/in und Freunde,
gestern, den 24.06.21 haben wir in unserer Vermögensverwaltungsstrategie „BAP Capital – Alpha Performance“ Veränderungen und Neuausrichtungen in unserem China Investment vorgenommen.
China ist seit 2010 nach den USA die zweitgrößte, beziehungsweise gemessen an der Kaufkraftparität seit 2016 die größte Volkswirtschaft der Welt.
Aus Investorensicht ist ein Investment in die chinesische Aktienwelt enorm wichtig und gewinnt immer mehr an Bedeutung, sich frühzeitig in der zweitgrößten Volkswirtschaft zu positionieren. Aktuell weisen jedoch Benchmarks wie der MSCI World, als Indikator für die internationale Aktienentwicklung nach Marktkapitalisierung, keine Beteiligungen in China auf. Diese Benchmark ist sogar übergewichtet mit 66% in den USA (stand 25.06.21). Aus rein objektiven Gesichtspunkten einer Diversifikation und Risikoreduktion birgt dies Gefahren einer Abhängigkeit von der US-Amerikanischen Wirtschaft und Politik.
Warum ist der MSCI World und grundlegend fast die gesamte westliche Welt nicht in China investiert?
Ländergewichtung des MSCI World stand 25.06.21 (Quelle: MSCI World)
Der MSCI World ist ein passiver Index, d.h. kein aktiver Manager trifft hier Anlageentscheidungen. Der Kauf und Verkauf im MSCI World wird automatisiert durch einen Algorithmus ausgeführt, gemäß internationaler Marktkapitalisierung. Doch China ist für die westliche Welt gesperrt gewesen. Durch die chinesische Regierung blieb der Zugang zu den B rsen in China (Shanghai und Shenzhen) ausländischen Aktionären untersagt und rein heimischen Investoren vorbehalten.
Die Volksrepublik China unterscheidet sich stark von der westlichen Welt, was die Möglichkeiten eines Aktieninvestments betrifft. Es ist zu unterscheiden zwischen Aktieninvestments in Hongkong (Sonderverwaltungszone und ehemalige britische Kolonie im südöstlichen China) und dem eigentlichem China (chinesisches Festland).
Internationale Anleger konnten bisher nur in Aktien investieren, die in der Sonderverwaltungszone Hongkong oder über Sonderlisting in den US notiert sind. Diese Aktien lassen sich in eine Gruppe unterteilen und werden als H-, Red, ADR’s oder P Aktien bezeichnet. Diese umfassen in der Gesamheit 1.341 Aktien von Unternehmen wie bspw. Tencent oder Alibaba. In diese Aktien investieren beinahe alle ausl ndischen Investoren. Wir sind ebenfalls durch unsere bisherigen Beteiligungen mit einem Anteil von 23,0% in die Hongkong Aktien investiert.
Das Ausmaß der chinesischen Aktien ist jedoch weitaus größer, denn ein Investment und Beteiligung bei Aktien auf dem chinesischen Festland ist nun durch neue Gesetzänderungen in China möglich. A-, und B-Aktien – also Titel von Unternehmen, die an Börsen in China (Shanghai und Shenzhen) notiert und gehandelt werden, können nun über ortsansässige Investmentgesellschaften gehandelt werden.
A-Aktien = Festlandbörse Shanghai oder Shenzhen
-> Anzahl Aktien = 3.777
-> Beispiel: Foshan Haitian Flavouring & Food Co Ltd, Hangzhou Tigermed Consulting Co Ltd
H-, Red, ADR’s oder P-Aktien = Sonderverwaltungszone Hongkong
-> Anzahl Aktien = 1.341
-> Beispiel: Tencent, Alibaba
Verteilung der chinesischen Aktien nach gelisteter Klasse (Quelle: Bloomberg)
Damit erschließt sich uns ein Zugang zu 3.777 weiteren Aktientiteln, die eine noch breite China-Diversifikation mit sich bringen mit Notierungen in Shanghai oder Shenzhen, die zuvor rein nur den chinesischen Staatsbürgern vorbehalten waren. Betrachtet man die Marktkapitalisierung oder Marktwert der chinesischen A-Aktien des Festlandes, gehören diese unter die Top 3 weltweit.
Verteilung der chinesischen Aktienstruktur nach Marktkapitalisierung (Quelle: Bloomberg)
Der Anteil ausländischer Aktienbesitzer chinesischer Aktien beträgt jedoch derzeit nur 3% des Marktes. Fast jegliche Produkte, die wir in unserer westlichen Welt kaufen und konsumieren, werden genau durch diese Unternehmen auf dem Festlandchina produziert und tragen das Siegel „Made in China“.
Als aktiver Manager möchten wir die richtige Balance wahren und haben nach ausführlicher Analyse unsere aktuelle Position in den besagten Hongkong Aktien „15,0% UBS (Lux) Equity SICAV – All China (USD) Q-acc“ komplett veräußert und nehmen den Wechsel in China A-Aktien „15,0% AS SICAV I – China A Share Equity Fund X Acc Hedged EUR“ vor.
Durch unsere neue Beteiligung werden wir zukünftig aktiv von Chinas Wachstum und Absatz partizipieren und einen festen Bestandteil in A-, und B-Aktien Chinas halten, wodurch wir dem breiten Markt und anderen westlichen Investoren weit voraus sind. Um das Investment vor einer zukünftigen Geldentwertung der chinesischen Währung Renminbi zu sichern, wird das Investment in Euro gehedged. Das bedeutet, dass wir keinem Risiko der chinesischen Währung ausgesetzt sind.
Die Veränderungen werden in den kommenden Tagen final in Ihren Online-Zugängen einsehbar sein. Momentan finden daher Aktualisierungen und Umstellungen der Werte in Ihrem Depot und falls vorhanden, auch Ihrer Altersvorsorge statt.
Die Vermögensstände in der App und Online-Ansicht sollten bis zum Ende der nächsten Woche um die neue Position aktualisiert sein.
Nico Bachmann
Portfolio Manager & Gesellschafter
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